二季度营收净利双增，今世缘率先走出调整曲线

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特A类产品筑牢基本盘，高端板块降幅持续收窄，省外市场加速拓局，现金流、合同负债同步向好，渠道信心持续修复，百亿目标也迎来更强支撑，折射出今世缘穿越行业调整周期的韧性。

文｜宋玥

8月17日，今世缘发布2026年半年度报告，报告期内公司实现营收64.35亿元，净利润20.82亿元。其中，第二季度实现营业收入21.13亿元，同比增长14.11%；净利润6.97亿元，同比增长19.17%，成为今年首家披露季度反弹的白酒上市公司。在行业整体承压的上半年，今世缘用强势反弹的成绩单，验证了自身在变局中的适应能力与抗风险韧性。__IMG_2__特A类产品稳健省外经销商增长拆解上半年收入结构，今世缘的产品矩阵展现出清晰的价格带梯度优势。特A类产品（100元—300元）上半年实现收入23.07亿元，同比增长3.36%。当前白酒消费中枢整体下移，100元至300元价格带承接了原先次高端价位溢出的商务及宴席需求，成为行业现阶段最具容量的竞争区间。今世缘在该价位段保持正增长，意味着其核心基本盘依然稳固。特A+类产品（300元以上）上半年收入同比回落13%，但相比一季度接近23%的降幅已明显收窄。高端线修复节奏加快，二季度单季表现优于整体，释放出消费升级动能逐步回温的信号。与此同时，20元以下大众口粮酒上半年亦实现同比增长，全价格带布局在下行周期中提供了多层次的缓冲空间。区域拓展方面，今世缘继续执行“省内深耕、省外周边突破”的策略。上半年省外市场实现营收6.73亿元，同比增长7.18%，增速跑赢整体。省外经销商数量实现两位数增长，净增91家。渠道网络的持续扩张，印证了公司全国化战略在周边区域的稳步落地。__IMG_3__经营质量持续改善现金流与渠道信心向好除了增长数据的修复，今世缘上半年的财务质量同样值得关注。经营活动现金流净额达到16.16亿元，同比大幅增长50.31%。在不少酒企面临渠道压货、回款放缓的背景下，这一指标的增长说明公司造血能力依然强劲，日常运营并未因外部环境变化而失速。合同负债余额为8.42亿元，高于2025年和2024年同期水平。经销商提前打款的意愿不降反升，也从侧面反映出渠道端对公司产品的动销信心。盈利能力方面，上半年毛利率为74.14%，同比提升0.73个百分点；净利率为32.35%，同比上升0.28个百分点。二季度单季净利率达到32.98%，同比提升1.4个百分点。产品结构优化与费用管控效率提升共同推动了盈利质量的持续改善。在今年6月的投资者交流中，今世缘管理层曾表示，全年白酒营收有望突破百亿元，整体收入与去年基本持平。而半年报的实际表现显然超出这一预判。下半年历来为白酒消费旺季，叠加中秋、国庆等关键节点，今世缘的发展优势有望进一步放大。

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*文中配图来自企业

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